ВЛАДИВОСТОК. 14 апреля. ВОСТОК-МЕДИА - Группа ГАЗ объявила о приостановке переговоров с Соллерс о поставках двигателей для Газелей. Достигнутые в феврале временные договоренности о двигателях ЗМЗ, который входит в Группу "Соллерс", заканчиваются в мае, сообщает агентство IBK.
Безусловно, новость неприятна для держателей облигаций компании "Соллерс" (биды на оба выпуска стоят на уровне 65%), которая уже активно сокращает персонал на своих заводах. Несмотря на то что у ГАЗа сейчас проблемы с выплатами поставщикам, производство двигателей для Группы ГАЗ было самым рентабельным направлением бизнеса Соллерс, которая пыталась исправить ситуацию, локализовав сборку двигателей FIAT и ISUZU, и не угадала. В этой связи если ГАЗу удастся спасти свой бизнес, то Соллерс явно теряет часть своих денежных потоков.
Напомним, что лицензионная сборка иностранных автомобилей российскими заводами сильно пострадала от девальвации курса рубля. Снижение реальных доходов населения ударило по автомобильному рынку, сделав, например, бизнес ИжАвто по сборке KIA нерентабельным. По нашим оценкам, по ряду позиций из ассортимента, собираемого Соллерс, спрос также значительно сократился, и в таком случае собственных средств Соллерс (OCF = 2.6 млрд руб. по итогам ?1-го полугодия 2008 г.) может не хватить для рефинансирования текущей задолженности. Напомним, что по состоянию на середину 2008 г. короткий долг компании составлял 6.5 млрд руб., совокупный долг – 13.7 млрд руб. Правительство в конце марта пообещало предоставить компании госгарантии на сумму 5 млрд руб., а в начале декабря Соллерс привлекла кредит ВТБ объемом 4 млрд руб.
Из всего этого можно сделать следующий вывод: будущее компании зависит не от возможности получить рефинансирование, а больше от того, насколько конкурентоспособной будет продукция Соллерс в этом году. У экспертов нет информации от компании по продажам Соллерс в текущем году, а собственные ожидания аналитиков на этот счет неутешительны. В данной связи реструктуризация рублевых облигаций Соллерс-1 (1.5 млрд руб.) с офертой в январе 2010 г. выглядит вполне вероятным сценарием.