Доллар вновь востребован

3 декабря 2008, 11:47Экономика
Может быть успехи доллара США на FOREX были бы значительнее, если бы не слабые макроэкономические данные

ВЛАДИВОСТОК. 3 декабря. ВОСТОК-МЕДИА - Декабрь начинается с роста курса американской валюты. Как и ранее, укреплению ее позиций на FOREX способствует уход инвесторов от риска на фоне падения мировых рынков акций (индексы в США потеряли по 6%-7% 0112) в долларовые Treasuries.

Между тем, в понедельник глава ФедРезерва Бен Бернанке обозначил перспективы денежной политики, дав понять, что такой инструмент как ставка по федеральным фондам (federal funds rate) себя практически исчерпал. Теперь глава Fed, похоже, сконцентрируется всецело на вливания ликвидностиденежной массы в экономику, что и будет в ближайшее время основным ориентиром по поводу того, желает ФРС видеть дешевые деньги в экономике, либо, напротив, хочет сократить денежную массу, чтобы предупредитьобуздать рост инфляции.

При этом в текущих условиях регулировать количество денег в обращении ФедРезерв во многом будет посредством операций на рынке казначейских облигаций США. Активная скупка Treasuries со стороны Fed может означать увеличение денежной массы в обращении и наоборот.
Что касается ставки по федеральным фондам, то, похоже, все идет к тому, что в декабре ее снизят до 0,5% после чего ФРС всецело переключиться на бонды. Как отметил сам Бен Бернанке, нет большого смысла снижать ее до нуля, учитывая то, что работа напрямую с ликвидностью посредством бондов остается эффективной.

В общем, доходность Treasuries (ее динамика) будет со временем, похоже, еще более эффективным инструментом при прогнозировании тенденций на FOREX. Резкий рост доходности может восприниматься еще в большей степени как сигнал к тому, что ситуация в экономике США, возможно, стала лучше, а Fed стал на шаг ближе к ужесточению денежной политики. Верно и обратное.

Прозвучавшие заявления, на наш взгляд, можно в принципе в моменте рассматривать как позитив для доллара, так как не будет проблем с тем, кто же будет покупать Treasuries в ближайшее время. Правда, в среднесрочном и долгосрочном периоде данного рода политика может нести в себе и понижательные риски для доллара. Во-первых, рынок Treasuries все более и более становится похожим на пирамиду. Во-вторых, политика Fed может означать в конечном счете чрезмерное наводнение долларами американской экономики, то есть значительные инфляционные процессы. В общем, однозначно четко нельзя сказать, чем все это для доллара обернется. Добавим, что в поддержку американской валюте в начале недели были также цены на нефть, которые обвалились в Нью-Йорке 112 ниже 50$ за баррель на фоне решения ОПЕК.

Может быть успехи доллара США на форекс были бы значительнее, если бы не слабые макроэкономические данные. На рекордном уровне с 1982 года в регионе вышел за ноябрь индекс деловой активности в производственном секторе (ISM manufacturing), который упал до 36,2 пункта против 38,9 месяцем ранее (прогноз 38,2 пункта). Можно было бы теоретически предположить, что кто-то пытается продавать доллар в начале недели на ожиданиях выхода в среду индекса ISM Services за ноябрь также хуже ожиданий, либо публикации в пятницу ноябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls). Хотя мы больше склоняемся в пользу того, что на рынке и так есть понимание, что в США идет рецессия и, что четвертый квартал не подарок. Поэтому вероятнее всего перед пятничными данными по занятости или заседанием ЕЦБ и Банка Англии в четверг мы увидим на рынке консолидацию«боковик», а сильное движение будет уже в пятницу.

Мы в текущей ситуации ждем от рынка тех или иных идей — к примеру, прояснения в лучшую сторону судьбы американского автопрома (GM, F, Chrysler), что могло бы положительно сказаться на carry trade и S&P500 в конце текущей или на следующей неделе. Также мы допускаем, что по факту публикации в пятницу в США отчета по занятости в рамках или не на много хуже ожиданий мы увидим восстановления все того же аппетита к риску и в итоге падению спроса на доллары, сообщает аналитик компании Admiral Markets Константин Бочкарев.

Сюжеты: Россия