Железная дорога пойдет с протянутой рукой?

Железная дорога пойдет с протянутой рукой?

Железная дорога пойдет с протянутой рукой?

23 мая 2008, 16:30
Экономика
ОАО «РЖД» регулярно удивляет рынок «замечательным» сервисом и скоростью перевозок, закупоренностью важнейших магистралей и другими проблемами, возникающими от недостатка должной координации внутри компании

МОСКВА. 23 мая. ВОСТОК-МЕДИА - Российские власти практически признали, что качественную модернизацию железных дорог невозможно провести только за счет тарифной выручки ОАО РЖД и бюджетных средств.
Руководство монополии считает, что часть ее акций нужно продать инвесторам на бирже, и только тогда можно будет выполнить задачу, поставленную премьером Владимиром Путиным – построить к 2015 году 3 тыс. км путей. Неизвестно, какие решения на сей счет будут приняты в Кремле и Белом доме, однако ранее федеральные чиновники идею приватизации РЖД оценивали сугубо отрицательно, сообщает «Росбалт».
Во вторник на правительственном совещании в Сочи премьер-министр Владимир Путин сказал, что у России не будет будущего, если она не сможет инвестировать 13 трлн. руб. в развитие транспортной системы. Из них только 4,7 трлн. будет направлено из бюджета, остальное – вложения частных компаний.
Значительная часть этих средств может быть привлечена на мировых финансовых рынках. Как заявил в среду старший вице-президент РЖД Федор Андреев, монополия будет предлагать властям продать 25% минус одна акций компании на бирже. Менеджер утверждает, что транспортный концерн оценивается в $80-100 млрд., исходя из чего в результате IPO можно привлечь $20-25 млрд. Эти деньги будут направлены на создание новых объектов инфраструктуры — начиная от дорог и заканчивая терминалами и сервисом. Судя по оптимизму, который демонстрируют руководители монополии, они считают подобную сделку вполне реальной и нужной для отрасли. РЖД за три ближайших года обещает вложить свое развитие 1,4 трлн. руб.
Для подготовки биржевого размещения крупнейшей железнодорожной компании мира понадобится не менее трех лет (с учетом принятия соответствующих законов и подзаконных актов). Помимо бюрократических процедур, IPO может быть осложнено реформой, которая проводится сейчас в железнодорожном секторе. Согласно ее концепции, из РЖД выделяются операторы, занимающиеся перевозками, после чего эти компании выводятся на биржу. Первое размещение акций состоялось в начале этого года — в январе 15 % акций ОАО «Трансконтейнер» в ходе частного размещения были проданы Европейскому банку реконструкции и развития, Moore Capital Management, GLG Emerging Markets Fund и Troika Dialog Investments. РЖД выручила от сделки 7,8 млрд. руб. IPO ОАО «Трансконтейнер» может состояться осенью, и Андреев рассчитывает, что за 15-20% акций этого оператора РЖД выручит около $300 млн.
Но если реформа и дальше пойдет по пути выведения из РЖД активов и их приватизации, то сама монополия может существенно потерять в цене, и тогда вожделенные $20-25 млрд. будет выручить не так-то просто, предупреждают эксперты. Предполагалось, что в рамках реформы, РЖД, управляющая путями сообщения, на 100% будет контролироваться государством. Правда, сам глава РЖД Владимир Якунин уже говорил, что после 2010 года пакет акций компании может быть выведен на биржу.
Однако до листинга инвесторы должны получить ответа на три важных вопроса. Во-первых, необходимо законодательно установить, что именно государство, а не акционеры, отвечают за развитие железнодорожной инфраструктуры, вкладывая в нее деньги. Во-вторых, государство должно объявить, что оно берет на себя компенсацию убытков от перевозки пассажиров в междугородних поездах. В-третьих, бюджеты должны договориться между собой о схеме компенсации железнодорожникам стоимости перевозок в электричках. А пока это сделано не будет, инвесторы вряд ли согласятся покупать бумаги компании, источники покрытия ряда расходов которой туманны.
Эксперты скептически относятся к идее IPO РЖД и по другим причинам. Перед выходом на биржу монополии придется привести ряд корпоративных норм и устоев в соответствие с теми, которые приняты в публичных компаниях. «Независимые директора, прозрачность, понятность финансового устройства – не очень просто приложить все эти понятия к махине с огромными расходами, отягощенной принципами советского управленческого опыта», — говорит источник, хорошо знакомый с ситуацией в отрасли. Транспортники хором напоминают, что ОАО «РЖД» регулярно удивляет рынок «замечательным» сервисом и скоростью перевозок, закупоренностью важнейших магистралей (в частности, ведущих к крупнейшим портам) и другими проблемами, возникающими от недостатка должной координации внутри компании.
Похоже, власти и руководство монополии решили, что в развитие железных дорог нужно вкладывать не нефтяные сверхдоходы из инвестфонда, а брать в долг, чтобы возвращать из роста тарифной выручки компании. В РЖД признают, что приток крупных средств в компанию (а следовательно — и в российскую экономику в целом) неизбежно не лучшим образом отразится на курсе рубля и инфляции. Впрочем, как говорит Андреев, если железные дороги будут «закупорены» и по-прежнему будут мешать развитию экономики, то это раскачает инфляционный маятник еще сильнее.

Нашли опечатку в тексте? Выделите её и нажмите ctrl+enter